( 自华尔街开始起步到现在的三百多年时间中，美国的金融事业展都不是一帆风顺的，与它密切联系的世界各国金融体系也起伏不定，如1792年的美国股灾、1907年美国金融大恐慌、1929年的“大萧条”、1987年美国股市危机、1997年亚洲金融危机、2002年的诚信危机，到2008年的信贷危机。ww***

这些危机之间有很大的相似之处，但也存在着差别：持续时间的长短不同、波及的范围不同、金融界应对危机的方法不同，最重要的是它们本质上是不同的。2008年的金融危机可与1929年的“大萧条”相提而论，有过之而无不及，它是自“大萧条”之后最严重的金融危机。前美联储主席—格林斯潘说：“那是一场‘百年一遇’的金融危机。”

1929年，第一次世界大战结束后，世界经济出现极不平衡的繁荣。最先进入工业时代的英国在国际竞争激烈的况下逐渐衰落，经济停滞；日本缺乏竞争力，不时处于国内经济危机中；而美、法、德的经济则出现高度繁荣的景象，并且出现了大量过剩的生产设备。这种极不平衡的繁荣加上在生产设备高度过剩的况下，新的投资无法进行，终于以一场大萧条告终，资本主义达国家进入了长达十余年的经济危机，并因此引了第二次世界大战。

当年的金融危机是由美国住宅市场泡沫引起的，在2007年8开始浮出水面，到2008年，这场危机升温，导致美国很多大型的金融机构破产、低价出售或被政府接管，如雷曼兄弟公司破产、贝尔斯登和美林公司被迫出售以及房利美和房地美被政府接管，而雷曼兄弟的破产案使得那场金融危机达到了极致，最终引起全世界金融的震荡。

在美元扩张的时代，作为美国中央银行的美联储在格林斯潘的领导下，于2001年实行低利率政策。这种政策使得人们很容易获得贷款，所以人们就有了购房的需求，需求增加就推高了房地产的价值；反过来，这种需求又增加了信贷的数量。而大多数人购买房地产的真实目的是希望从抵押贷款再融资中获利，在这种愈演愈烈、交错往复进行房地产交易的况下，就产生了房地产的泡沫市场。

而伴随房地产而生的金融衍生品在造成市场虚假繁荣的过程中起到了举足轻重的作用，它进一步掩盖了市场实际的承受力。银行把住房抵押贷款证券化（mbs）1[1贷款证券化：又叫抵押支持债券（mortage-backedsecurity，简称mbs），是最早的资产证券化品种，于美国60年代产生。

它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，行的一种资产证券化商品。其基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体，利用贷款集合体定期生的本金及利息的现金流入行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。实际上，美国的mbs是一种具有浓厚的公共金融政策­色­彩的证券化商品。]，把那些缺乏流动但是可以产生预见­性­现金收入的贷款转化成证券，并拿到市场上出售，使其在市场去流通、推广。同时，银行为提高资金的运作效率、转移不确定风险，行了一种固定收益证券，是一种可以很有效地预见现金流量、提供投资人多元的投资管道和增加投资收益的证券，这种证券叫做形成债务后再卖债券（cdo）2[2形成债务后再卖债券：又叫担保债务凭证（collateralizeddebtobligation，简称cdo），是资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。

它是一种固定收益证券，现金流量之可预测­性­较高，不仅提供投资人多元的投资管道以及增加投资收益，更强化了金融机构之资金运用效率，移转不确定风险。凡具有现金流量的资产，都可以作为证券化的标的。]。在资本的展中，为获取更多的利润，很多金融机构都涉入了这一领域，在他们的炒作下，mbs、cdo被无限的扩大了，市场出现了空前繁荣的局面。

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